बजट 2022 के बाद प्रतिक्रिया – पुनित पॉल, हेड, फिक्स्ड इनकम, पीजीआईएम इंडिया म्यूचुअल फंड

• रिटर्न ऊंचा रखने के लिए अधिक उधारी

बजट में विकास पर ध्यान केंद्रित करना जारी रखा गया है और एक विश्वसनीय परंपरा है। सरकार पूंजीगत व्यय के लिए आवंटन में 35% की वृद्धि करके, सब्सिडी को कम करके और निवेश आधारित वसूली के लिए मार्ग बनाकर समग्र व्यय के मिश्रण में सुधार करना जारी रखे हुए है।
राजस्व अनुमान उचित लगता है, बल्कि रूढ़िवादी है, कर राजस्व 9.60% बढ़ने का अनुमान है, वित्त वर्ष 23 के लिए 65 हजार करोड़ रुपये का विनिवेश लक्ष्य भी काफी उचित लगता है। इसलिए राजस्व अनुमान काफी विश्वसनीय हैं। राजस्व घाटा 4.70 फीसदी से घटकर 3.8 फीसदी रहने का अनुमान है।
सरकार ने यह भी घोषणा की कि वे देश में हरित बुनियादी ढांचे को राशि देने के लिए सॉवरेन ग्रीन बॉन्ड जारी करेंगी और वित्त मंत्री ने बजट के बाद प्रेस कॉन्फ्रेंस में कहा कि ये बॉन्ड सकल उधार का हिस्सा होंगे, लेकिन साधन की प्रकृति के बारे में विवरण और मात्रा नहीं दी गई।
सरकार ने वित्त वर्ष 22 और वित्त वर्ष 23 के लिए अपेक्षित राजकोषीय घाटे से अधिक की घोषणा की है। वित्त वर्ष 2012 के लिए सकल घरेलू उत्पाद का 6.9ः का राजकोषीय घाटा, सकल घरेलू उत्पाद के 6.8% के बजट लक्ष्य की तुलना में (बाजार की उम्मीद 6.5% – सकल घरेलू उत्पाद का 6.6%) था।
वित्त वर्ष 23 के लिए राजकोषीय घाटा जीडीपी का 6.4% का (बाजार को जीडीपी का 6.00% से 6.2% रहने की उम्मीद थी)। राजकोषीय घाटा संख्या 16.61 लाख करोड़ रुपये रहने का अनुमान लगाया गया है।

• अधिक उधारी ने बांड बाजार में तेज हलचल

अप्रत्याशित उच्च उधारी के कारण बांड प्रतिफल उम्मीद से अधिक बढ़ा है। 10 साल के बेंचमार्क बांड यील्ड 15 बीपीएस बढ़कर 6.83% हो गई। मांग-आपूर्ति में अंतर और बढ़ जाएगा क्योंकि हमारा मानना है कि आरबीआई सिस्टम में अधिक नकदी की तरलता को देखते हुए ओएमओ का संचालन नहीं करेगा, हालांकि वह कभी भी झटका दे सकता है।
वैश्विक बेंचमार्क सूचकांकों में सरकारी प्रतिभूतियों को शामिल करने की कोई समय-सीमा नहीं दी गई थी।
यह देखते हुए कि वित्त वर्ष 2013 में आरबीआई द्वारा दर बढ़ाने की उम्मीद के साथ दर चक्र बदल रहा है, हमारा मानना है कि वक्र स्थिर बना रह सकता है और उच्च उधार पर दबाव में लंबे बांड बचे रह सकते हैं।
हम निवेशकों को छोटी अवधि के फंड (1-3 साल की अवधि) में बने रहने की सलाह देना जारी रखते हैं क्योंकि लंबी अवधि में आरबीआई आक्रामक नहीं होगा और वक्र के छोटे छोर को अतिरिक्त तरलता का समर्थन जारी रहेगा।